jsn

Касательно вышедших вчера американских данных по трудоустроенности, хочется отметить два момента:

1. Большой соблазн сказать: да, 7.2% -- это, конечно, очень много, но это просто несравнимо меньше, чем во времена Великой Депрессии -- тогда доходило до 25%. Так что у нас всё ещё не так плохо!

Мысль приятная, но очень неверная. Со времён Депрессии методика измерения уровня безработицы менялась очень много раз, причём в основном в направлениях, приводящих к уменьшению результирующей цифры, особенно во времена спадов, как сейчас. Независимо от того, какая методика более "правильная" -- та, которая используется сейчас, или та, которая использовалась полвека тому назад -- полученные цифры сравнивать нельзя. На сколько надо умножать сегодняшние цифры, чтобы можно было сравнивать -- мнения расходятся. Кто-то утверждает, что на 2 минимум, кто-то -- что надо брать здесь не U3, как сейчас принято, а U6. В любом случае, картина "2009 vs 1930" получается не настолько радужная, как кажется на первый взгляд. Хотя, конечно, до сопоставимого уровня нам ещё далеко [ну так мы и помоложе будем].

2. Аналитики (и рынки вместе с ними) ожидали существенно менее неприятной цифры. Ожидалось, что безработица вырастет на 0.2%, а реально она выросла на 0.5%. Я статистики не веду, но, по общему ощущению, это стандартная ситуация в последние полтора месяца -- когда важные макроэкономические данные выходят, они в основном оказываются хуже прогнозов аналитиков и рынка, либо оказываются хуже этих прогнозов после пересмотра, задним числом. Опять же, весь почти рост, который за это время случался, был мотивирован новостями эмоциональными и/или "в будущем времени" -- вроде "нам дадут денег", или "придёт обама и всё починит", или, наконец, "ура, новый год". Почти всё падение за этот же период происходило в моменты reality check -- например, когда выходили макроэкономичские данные или новости "в настоящем времени" (X обанкротился, Y сокращает персонал, у Z упали доходы). Я утрирую, но без потери общности.

Вывод отсюда такой, что характеризовать ситуацию на рынках словом "паника" и объяснять этой паникой падение как-то странно. По-моему, это картина клинического малообоснованного оптимизма.

updated: 7.2%, конечно, не 7.5, как я ошибочно написал сначала. спасибо, unokai.